Nvidia’nın Güçlü Kazançları Yatırımcı Endişelerini Gideremedi: Yapay Zeka Balonu Korkusu Sürüyor

Nvidia’nın son satış tahminleri, yatırımcılardan olumsuz bir tepki alarak, yapay zeka işlemcileri pazarının lideri konumundaki şirketi saran potansiyel bir balon endişelerinin ağırlık oluşturmaya devam ettiğini gösterdi.

Çip üreticisinin ilk çeyrek için açıkladığı ve analistlerin ortalama beklentilerini kolayca aşan satış öngörüsü ile dördüncü çeyrekte elde ettiği %73’lük gelir artışının ardından hisseler Perşembe günü düştü.

Patlayıcı satış büyümesi, Santa Clara, Kaliforniya merkezli Nvidia’yı dünyanın en değerli şirketi haline getirmiş ve hisselerini son 12 ayda yaklaşık %44 artırmış olsa da, yatırımcılar bu coşkun harcamaların sürdürülebileceğine dair daha güçlü güvenceler arıyor.

Yatırımcıların Gözü Gelecekte: Sürdürülebilirlik ve Hakimiyet Endişeleri

Hargreaves Lansdown analistleri, sonuçların ardından yaptıkları değerlendirmede, “Yatırımcıların, mevcut yapay zeka harcama dalgasının önümüzdeki birkaç yılın ötesinde büyümeyi sürdürüp sürdüremeyeceği ve yapay zekanın modelleri eğitmikten günlük görevleri yerine getirmeye kaymasıyla Nvidia’nın ne kadar baskın kalacağı konusunda soruları var” dedi.

Nvidia CEO’su Jensen Huang, Çarşamba günkü çağrıda bu endişelere karşı çıkarak, müşterilerin yeni edindikleri hesaplama gücünden zaten para kazandığını savundu. Bu nedenle müşterilerin yüksek seviyelerde yatırım yapmaya devam edeceğini belirtti.

Huang, “Hesaplama kapasitesine ihtiyacınız var ve bu doğrudan büyümeye, doğrudan da gelirlere dönüşüyor. Nakit akışlarının büyüdüğüne eminim” dedi.

Tedarik Zinciri ve Çin Pazarındaki Belirsizlikler

Nvidia Finans Direktörü Colette Kress, analistler tarafından dile getirilen tedarik kısıtlamaları gibi diğer endişeleri gidermeye çalıştı. Artan talebi karşılayacak yeterli bileşene sahip olduklarını söyledi.

Kress, Nvidia’nın en gelişmiş çiplerinden yeterince üretmenin hala bir zorluk olduğunu belirtti. Ancak şirketin mevcut Blackwell serisi ve yaklaşan Rubin adlı halefinin, daha önceki satış projeksiyonlarını aşacağını söyledi. Nvidia daha önce bu çiplerin 2026 sonuna kadar 500 milyar dolar gelir getireceğini açıklamıştı.

Kress, “Gelecekteki talebi karşılamak için yeterli envanter ve tedarik taahhütlerimizin olduğuna inanıyoruz, sevkiyatlar 2027 takvim yılına kadar uzanıyor” dedi.

Nvidia, çipler için en büyük pazar olan Çin’de hala belirsizlikle karşı karşıya. Kress, hükümetin oradaki müşterilere küçük miktarda H200 işlemci sevkiyatı için lisans verdiğini ancak Çin hükümetinin onay verip vermeyeceğini bilmediklerini belirtti. Şimdilik şirket, Çin’deki veri merkezi gelirlerini tahminlerinden hariç tutmaya devam edecek.

Trump yönetiminin sağladığı küçük ölçekli lisansın, çiplerin müşterilere sevk edilmeden önce ABD denetiminden geçmesini gerektirdiğini ve işlemcilerin ABD’ye girerken %25’lik bir tarife tabi olduğunu belirtti.

Nvidia’nın Yapay Zeka Alanındaki Hakimiyeti ve Rekabet

Nvidia, yapay zeka modellerini oluşturmak için gereken devasa miktarda veriyi işlemek üzere tasarlanmış hızlandırıcı çiplerin baskın satıcısı konumunda. Bu yarı iletkenler, gerçek dünya girdilerine yanıt olarak görevleri yerine getirirken yazılımı çalıştırmak için de kullanılıyor.

Santa Clara, Kaliforniya merkezli Nvidia, genel amaçlı işlemciler, ağ oluşturma ve tam bilgisayar sistemlerine açılarak müşteriler üzerindeki hakimiyetini daha da artırdı.

Çip üreticisi, mali yılın ilk çeyreğinde gelirin yaklaşık 78 milyar dolar olacağını bildirdi. Bu rakam, analistlerin ortalama 72,8 milyar dolarlık tahminini aşarken, Bloomberg tarafından derlenen verilere göre bazı analistler 80 milyar dolara yaklaşan rakamlar öngörmüştü.

25 Ocak’ta sona eren mali dördüncü çeyrekte gelir %73 artışla 68,1 milyar dolara ulaştı. Belirli kalemler hariç hisse başına kar 1,62 dolar oldu. Analistler 65,9 milyar dolarlık satış ve hisse başına 1,53 dolarlık kazanç öngörmüştü.

Üretim maliyetleri düşüldükten sonra kalan gelirin yüzdesi olan düzeltilmiş brüt kar marjı %75,2 oldu. Bu da tahminleri geride bıraktı.

Bernstein analisti Stacy Rasgon, sonuçların ardından yaptığı değerlendirmede, “Yatırımcıların şu anda başka ne duymak istediğinden emin değiliz. Ancak duyduklarımızı beğendik” diye yazdı.

Sektör lideri yapay zeka hızlandırıcı ve ağ ürünlerinden sorumlu Nvidia’nın veri merkezi birimi, çeyrekte 62,3 milyar dolar gelir elde etti. Bu rakam, analistlerin ortalama 60,4 milyar dolarlık tahminine kıyasla daha yüksek.

Diğer Alanlarda Düşüş ve Bellek Çipleri Kıtlığı

Oyun gibi diğer alanlar o kadar güçlü değildi. Bir zamanlar Nvidia’nın gelirinin çoğunu oluşturan grafik çiplerini sunan oyun bölümü, 3,73 milyar dolarlık satış elde etti. Ortalama tahmin 4,01 milyar dolardı. Otomotivle ilgili satışlar 604 milyon dolar olurken, Wall Street 643 milyon dolar öngörmüştü.

Teknoloji sektörünün üzerinde bir bulut var: bellek çipleri kıtlığı. Elektronik endüstrisinin büyük bir kısmı gibi, Nvidia’nın ürünleri de akıllı telefonlardan süper bilgisayarlara kadar her şeyde kısa süreli depolama sağlayan bu bileşenlerin istikrarlı bir tedarikine dayanıyor. Kısıtlamalar bellek fiyatlarını yükseltti ve bu yıl daha fazla cihaz sevkiyatını zorlaştırdı.

Bu sıkışıklık oyun bölümünü engelledi ve Kress, işin bu yıl büyüyebilmesi için sorunun yeterince hafifleyip hafiflemeyeceğini bilmediğini söyledi.

Her durumda, yapay zeka için veri merkezi çipleri çok daha büyük bir odak noktası haline geldi. Bu ayın başlarında Nvidia, Meta Platforms Inc.’in önümüzdeki birkaç yıl içinde “milyonlarca” Nvidia işlemcisini dağıtmayı kabul ettiğini duyurdu ve yapay zeka alanındaki iki büyük şirket arasındaki zaten yakın olan ilişkiyi daha da sıkılaştırdı.

Nvidia’nın ana rakibi Advanced Micro Devices Inc. bu hafta Meta ile benzer uzun vadeli bir anlaşma duyurdu. Bu çip üreticisi, işlemin on milyarlarca dolara mal olacağını söyledi.

Çip üreticileri tarafından, hesaplama kapasitesi için uzun vadeli taahhütleri güvence altına almayı amaçlayan bir dizi büyük anlaşma, yapay zeka ekonomisinin güçlü olduğuna dair kanıt olarak sunuldu.

Ancak, tedarikçiler ve müşterilerin bazen birbirlerine finansal paylar aldığı bu işlemlerin samimi doğası, talebi potansiyel olarak şişiren döngüsel anlaşmalar hakkında eleştirilere yol açtı.